經過前半月的回調整理后，目前市場有所好轉，盤面也從低點開始上行，漲幅有100來點，淡季不淡的特征有所顯現。但是目前來看上漲高度有待驗證，因目前市場上漲主要依賴政策為主，在未看到明顯上漲高度的條件下，市場操作上也基本保持謹慎樂觀的態度，大堵庫存的現象基本沒有，多數是按需運行為主，究其主要原因主要是：下游需求釋放有限，即使價格上漲，但漲價不漲量顯現，市場成交主要還是青睞于偏低價格。那么接下來市場將如何？我們分別來看下：

宏觀面：國內外政策看短期提振高度有限，中長期看利好仍在。海外特朗普交易預計將逐步弱化，特朗普明年一月上任，各項政策不確定，特朗普交易目前有緩和跡象，對商品資產的壓制將減弱。美聯儲對12月降息25個基點的概率仍然存在，但在2025年的降息通道上有所減弱。

國內11月兩期限LPR如期持穩，繼10月貸款報價利率大幅下行后，11月兩期限品種如期“按兵不動”，不過從更長期看，為進一步促進房地產市場回穩、提振經濟增長動能、推動物價水平溫和回升，以及有效應對外部貿易環境的不確定性，2025年央行將堅持支持性的貨幣政策立場，降息降準都有空間，屆時LPR也有望跟進下行。另國家發改委提出未來繼續加大“兩新”支持力度、擴大支持范圍政策舉措，待履行相關程序后適時公開發布，后續可能有新的政策端預期。

供需端矛盾逐步顯現，但短期的支撐依舊存在。供應上看鐵水產量降后回升，對鐵礦的支撐依舊存在，但目前看維持高產量235.94萬噸的鐵水產量來說對于鋼材價格有一些偏空的影響。今日數據顯示鋼材產量方面有減量出現，在短期基本面矛盾未明顯激化下，鋼價存有一定的支撐。

然需求上看，截至11月19日，樣本建筑工地資金到位率為64.82%，周環比下降0.08個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.08%，周環比上升0.10個百分點；房建項目資金到位率為47.95%，周環比下降0.74個百分點。本周樣本建筑工地資金到位率有所下降，淡季深入預計整體難有改善，后期庫存方面仍然存在壓力。

原料端鐵礦承壓上漲，雙焦受限，成本支撐整體有限。鐵礦石受政策影響，短期止跌反彈，但中長期看壓力仍在。鐵水產量降后回升，高爐復產基本結束，開工有所回落，在目前利潤水平下短期主動減產意愿不高，對鐵礦短期有支撐，但若想向上突破還需加強政策提振。焦煤市場弱穩運行，供穩需弱態勢持續，采購積極性有所降低，產量端有所上升，市場觀望氣氛顯濃，后期若隨著下游需求減弱后，焦煤仍舊承壓運行。焦炭現貨持穩觀望運行，共計三輪提降落地后焦企生產積極性有所減弱，發貨積極，后期焦企利潤將逐步受到擠壓，預計或震蕩運行為主，后續或仍有一輪提降預期。

技術面上探進入箱體中間位置。盤面經歷了震蕩調整后，目前擺脫下沿運行的態勢，加之利好預期依舊存在，短期有所企穩上探，但若是后期利好仍不強烈，上方預計還會承壓。短期進入箱體中間震蕩態勢，上方壓力存在，向下看支撐也在。以螺紋鋼主力來看處在反彈震蕩中，短時或難以有明顯下跌的趨勢，但資金方面表現較謹慎，短時在區間范圍內震蕩為主，可著重關注下方支撐3230和上方壓力3350區間走勢。

總體來看，短期政策驅動力存在，市場在強預期和弱現實之間相互轉換，鋼市想要上漲，需要關注庫存的變化，更重要的是更多更強利好政策的提振，尤其未來穩增長和財政端政策依舊是關鍵。國內部分經濟領域改善，疊加海外對商品的壓制逐步減弱，宏觀情緒從偏壓制走向中性，那么近期鋼市或處在箱體區間范圍內運行，鋼貿商近期可以有適量的庫存，高出低吸滾動思路對待。